晨曦航空(300581)

  事情:

  晨曦航空发布年报: 陈述期内,公司经营收入 17,400.46 万元,较上年同期 17,794.07 万元下降 2.21%;利润总额 7,733.57 万元,较上年同期5,844.09 万元上升 32.33%;归属于上市公司的股东净利润 6,458.94 万元,较上年同期 4,852.14 万元上升 33.12%。晨曦航空发布一季报: 2019 年 1-3 月,公司完结经营收入 2,396.07 万元,较上年同期 1,742.44 万元上升 37.51%;完结归属于上市公司股东的净利润 344.07 万元。

  出资关键:

  交给推迟影响 2018 年成绩, 收购加快提高一季度营收。 公司 2018年经营收入略有下滑,首要是下流客户收购方案调整使得交给推迟,公司飞控计算机业务收入削减 0.19 亿元,同比削减 60.74%。 一起,受激光捷联惯导毛利率下降等要素影响,公司全体毛利率下降7.97PCT。跟着进入配备收购顶峰期,公司产品需求向好, 2019 年一季度,公司经营收入同比增加 37.51%,毛利率提高 3.33PCT。

  安身航空配备范畴,获益军机需求开释。 公司产品首要面向航空配备范畴,首要产品包含航空惯性导航、 航空发动机电子等。 惯导方面,公司具有低、中、高的完好产品线,有用满意市场需求; 航空发动机电子产品方面, 公司具有发动机参数采集器和飞控计算机,细分范畴具有技能和产品优势。航空配备,作为国防建设的要点方向,开展继续加快,公司作为直升机等产品的重要供货商,在戎行需求火急、配备数量缺口大的布景下,有望继续获益职业开展。

  拓宽技能和产品鸿沟, 开展潜力不断增强。 航空发动机电子产品方面,在发动机参数采集器和飞控计算机的基础上,公司自主研制出全权限数字式发动机电子控制体系, 现在已完结预研阶段的项目检验。在惯导和飞控技能的基础上,公司成功开发了无人机体系,并研制成功无人机产品,产品线进一步丰厚。 公司安身现有技能不断拓宽新范畴的开展战略,一方面,研制危险低、成功率高、新老技能协同性好;另一方面,跟着新产品逐步完结收入,公司开展的驱动力也不断增强。

  盈余猜测和出资评级:保持买入评级。 跟着进入配备收购顶峰,公司开展向好,一季度完结高增加;新技能新产品的开发,扩展公司开展鸿沟增强开展动力。 估计 2019-2021 年归母净利润分别为 0.73 亿元、 0.87 亿元以元 1.00 亿元,对应 EPS 分别为 0.42 元、 0.51 及0.58 元,对应当时股价 PE 分别为 35 倍、 29 倍及 25 倍; 保持买入评级。

  危险提示: 1)现有产品需求不及预期; 2)新产品开展不及预期; 3)公司盈余不及预期; 4)体系性危险

(文章来历:国海证券

(责任编辑:DF207)

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